Während der letzten Woche rollte der japanische Yen gegenüber dem US-Dollar herum. Die Währung erreichte gegenüber dem Greenback ein psychologisches Niveau von 150. Dies ist der schwächste Yen-Wechselkurs seit August 1990. Der japanische Yen ist derzeit durch eine beträchtliche Menge an Liquidität gedeckt. Dies hat dazu beigetragen, japanische Exporte erschwinglicher zu machen. Der Yen ist jedoch nicht immun gegen eine weltweite Straffung der Geldpolitik. Die Bank of Japan (BoJ) wird voraussichtlich in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres mit Zinserhöhungen beginnen. Dies trotz eines politischen Kurswechsels, der der laufenden JPY-Liquiditätsaufstockung der BoJ zuwiderläuft.
Der US-Dollar und der japanische Yen sind das am zweithäufigsten gehandelte Währungspaar der Welt. Das Paar war eine tragende Säule des weltweiten Straffungszyklus der Geldpolitik und gilt als Carry Trade. Der Carry Trade ist eine Handelsstrategie, die darauf abzielt, die Zinsunterschiede zwischen den beiden Währungen auszunutzen. In diesem Fall wird die Differenz durch die Renditen der US-Staatsanleihen verursacht. Die Beziehung zwischen Carry Trade und traditionellen Risiko-Benchmarks ist jedoch nicht so eindeutig, wie es scheinen mag.
Der US-Dollar war in den letzten Tagen träge und könnte auf ein neues Tief zusteuern. Es könnte sich jedoch von seiner jüngsten Talfahrt erholen, nachdem das Sitzungsprotokoll der Federal Reserve diese Woche veröffentlicht wird. Das Protokoll wird einige Hinweise auf die bevorstehende Zinserhöhung der Fed geben. Die Marktreaktion kann jedoch nur von kurzer Dauer sein. Die nächsten bedeutenden Wirtschaftsdaten, der US-Verbraucherpreisindex (VPI), sind erst am 27. Juli verfügbar. Diese Daten sind wichtig, da sie zeigen, wie sich die Politik der Fed auf die Inflation auswirkt.
Es wird erwartet, dass sich der US-Dollar von seinem jüngsten Rückgang erholt, aber er wird möglicherweise keinen großen Auftrieb erhalten. Der Markt wird sich wahrscheinlich von der breiteren Marktrisikostimmung leiten lassen. Die nächste Veröffentlichung von US-Beschäftigungsdaten könnte sich ebenfalls auf den Markt auswirken. Tatsächlich könnte die Fed bereit sein, eine restriktive Haltung einzunehmen, um der steigenden Inflation entgegenzuwirken, selbst wenn dies bedeutet, ihre jüngste aggressive Zinserhöhung rückgängig zu machen. In diesem Fall könnte die Federal Reserve die Bilanz früher als erwartet entlasten.
Auch der US-Dollar steht vor dem US-CPI unter Druck. Diese Wirtschaftsdaten werden sich auch direkt auf das USD/JPY-Paar auswirken. Es wird auch Hinweise auf die Richtung der Zinspolitik der Federal Reserve geben. Dies könnte auch eine gewisse Unterstützung für das USD/JPY-Paar bieten. Es ist jedoch kein Ersatz für eine vollständige Marktbetrachtung.
Der US-Dollar steht auch durch einen starken Rückgang der Renditen von US-Staatsanleihen unter Druck. Der jüngste Rückgang ist kein nachhaltiger langfristiger Trend und kann ein kurzlebiger Aufschwung sein. Es verleiht dem US-Dollar jedoch vorübergehend Auftrieb. Wenn der US-VPI einen inflationsfreundlichen Wert für den VPI veröffentlicht, könnte der Dollar einen viel größeren Wechselkurssprung machen.